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과거의 조합,펀드 출자보다 '크라우드 펀딩'이 선호되는 이유는....
대기업, 증권사 그리고 일반 투자자의 참여는 미래 경제의 주축이 된다.
[더스타트 = 윤상학 기자] 미래에 어떠한 이득을 취하기 위한 목적으로 금전적, 기술적 지원 등으로 정성을 쏟는 행위를 ‘투자’라고 한다. 그 중에서도, ‘스타트업에 대한 투자’는 대부분의 사람들이 자본력이 뛰어난 부호가 아니면 기업 단위의 개체만이 가능할 것이라 판단하지만 최근 추세는 그렇지도 않다.
창업의 중요성이 사회적으로 대두되면서, 스타트업의 양과 질이 증가하고 있고 VC 산업의 지속적인 호황으로 시장의 확대 및 성장의 여파가 개인에게도 유입되고 있기 때문에 일반인의 투자 참여가 이례적이지 않다.
기업 및 단체가 ‘스타트업 투자’에 참여하는 수단은 다양하지만, 개인이 ‘투자’에 참여하는 방법은 대부분 잘 모르기 때문에 전전긍긍하고 있는 경우가 종종 있다. 본지는 기업벤처캐피탈 방식이 아닌 개인이 스타트업에게 어떻게 투자해야 하는지에 대해 소개해본다.
- 엔젤 투자 (Angel Investment) : 조합 출자, 펀드 출자
① 엔젤 투자자란?
창업을 시작하는 벤처기업에게 필요한 자금을 지원하고 주식으로 지분을 수령하는 투자형태로, 이 방법을 수행하는 사람을 “엔젤 투자자”라고 한다. 또한, ‘엔젤 투자자’는 두 가지 종류가 있는데 <한국엔젤투자협회>에서 주관하는 양성과정을 수료한 ‘전문 엔젤 투자자’ 와 2년 간 2천만 원 이상의 투자 실적을 보유한 ‘적격 엔젤 투자자’가 있다.
② 보편적인 투자 방법과
이면
대부분의 엔젤 투자자는 직접 벤처캐피탈(VC)의 일반조합원(LP)으로 출자를 하거나 Fund 출자를 통해 진행하는 것이 보통이다. 하지만, 조합 출자 시 운용 업무 집행 조합원(GP)에게 보수를 지급해야 하는 점과 함께 펀드 출자는 투자 수익에 비례하는 성공 보수를 별도 지급하는 등의 부담이 있다. 또한, 해당 종목을 섭렵하고 있는 지인과 함께 다이렉트 방식의 단일 계약 투자를 감행한다고 해도 관련 전문 지식 자체가 부족해서 원금 손실의 위험도 있고 장외주식거래이기 때문에 양도세 처리 부분도 상당히 까다롭다는 단점이 있다.
종 류 | 자 격 사 항 | 출 자 총 액 |
개인 투자 조합 | 조합원 49인 이하 / 5년 이상 존속 | 1억 원 이상 |
엔젤 투자 조합 | 조합원 49인 이하 / 5년 이상 존속 | 2억 원 이상 |
엔젤 펀드 | 조합원 49인 이하 / 5년 이상 존속 | 민간 외 정부 및 기관 자금 포함 30억 원 이상 |
- 크라우드 펀딩 벤처 투자 (Crowd Funding Venture Investment)
개인 투자자들은 엔젤 투자보다 더 다양한 편의성과 콘텐츠를 제공하는 ‘크라우드 펀딩’이라는 신규 투자 방식을 선호하고 있다. 플랫폼 운영사마다 규약과 방식은 조금씩 다르지만 공통적으로 기존과 차별화 되는 장점이 투자자들에게 주목 받을 만하다.
| ▲ 대표적인 크라우드 펀딩 플랫폼 "와디즈" (사진출처 = 와디즈) |
①. 정확한 정보 제공
투자를 하고 싶은 벤처기업의 정식명칭과 주력 기술 그리고 사업 아이템을 종합적으로 확인할 수 있고 재무사실과 벨류에이션 등을 쉽게 이해할 수 있게 정확하게 제공한다.
②. 사용 편의성 구현처음 투자를 시작하는 사람도 누구나 쉽게 따라할 수 있는 ‘투자설명서’를 게재하여 투자하는 벤처기업이 미래 가치와 향후 발생하는 순이익 등을 가시적으로 구현한다.
③. 투자 금액 입고, 안전 권리 보장일반 비상장주식 투자와 다르게 ‘통일주권발행’이 의무사항이므로 투자한 금액만큼 주식을 직접 증권계좌에 입고를 하고 있다. 또한, 금융위원회가 관리하고 한국예탁결제원에서 증권의 예탁과 보호예수를 담당하기 때문에, 투자자의 권리를 확실하게 보장하고 있다.
투자자가 투자금을 통해 발생한 수익금이나 주식을 수령해도 양도세가 별도 발생하지 않고, 소득공제 혜택까지 있기 때문에 분산 투자를 하는 개인들에게 적합하고 합리적이다.
투 자 금 액 | 공 제 비 율 |
3,000만 원 이하 | 100% 소득공제 |
3,000만 원 이상 ~ 5,000만 원 이하 | 70% 소득공제 |
5,000만원 초과 | 30% 소득공제 |
- BDC (Business Developmenet Company)
다수의 기관에게 자금을 모집해서 거래소에 상장한 다음 비상장기업 및 스타트업에게 투자하는 방식을 말한다. ‘성장 집합 투자 기구’라고 통칭하는 해당 제도는 민간 자금의 벤처 투자 유입을 통해 ‘모험자본’ 활성화에 기여해왔으므로 민간 벤처 투자 생태계 차원에서도 긍정적인 편이다. ‘엔젤 투자자’ 및 ‘액셀러레이터’, ‘벤처 캐피탈’ 등을 통한 간접적 투자가 기존의 방법이라면 ‘BDC’ 는 증권사와 금융권을 통한 직접적 투자라고 할 수 있다.
①. 개방적인 운용 구조.
자산운용사와 증권사 등의 인가를 받고 일반 투자사로부터 자금을 모집 후, 다시 벤처 투자 등에 재활용하는 구조이며 피투자사가 성장해서 기업가치가 상승하거나 배당과 인수합병을 통해 매각을 하면 그 수익금이 전달되는 방식이다.
②. 장점과 단점
과거, 개인 자본 부호들은 투자처를 찾지 못해서 부동산 투자 및 주식거래를 추진하였으나 해당 제도는 개인에게 스타트업 투자 기회를 폭 넓게 부여한다는 장점이 있다. 다만, 국내에서 'BDC"를 운용하려면 40억원 이상의 자기자본과 2인 이상의 증권운용인력 그리고 3년 이상의 운용경력과 연 평균 수탁고 1,500억 원 이상의 조건이 필요하다. 또한, 대부분의 벤처 및 스타트업은 상장 대상이 아니므로 개별 종목으로 사거나 팔 수가 없으며 해당 기업을 '포트폴리오'에 넣어 투자한 BDC 만 개인이 매수‧매도해 주식처럼 거래할 수 있다.
국내 신규 벤처 투자 규모는 약 4조 2,700억 원의 규모이다. 전년보다 25% 정도 증가했지만 정책자금의 비중이 65% 이상 차지한다. 정부는 내년부터 순수 민간 Fund 자금을 40~50% 수준으로 증가시킬 것을 상정하였기에 금융권과 대기업 그리고 일반 투자자의 자발적인 참여가 필수적이다. 창업 시장 생태계와 자본의 선순환 구조를 건강하게 형성하기 위해선, 개인의 투자 활성화는 다가오는 미래 경제의 발전에 반드시 필요할 것이다.
[저작권자ⓒ 더 스타트. 무단전재-재배포 금지]
도쿄에온지벌써 2주이상이지났습니다. 바쁜일정으로몸은조금피곤해졌지만, 매일같이옛친구들과동료, 또새로운분들도만나면서즐겁게보내고있습니다. 일본이나미국이나음식점이나거리에는사람들이넘치고있어서, 상황은별로다르지않은거같은데요, 한가지큰차이는도쿄에서는밖에서도모두제대로마스크를쓰고있다는것입니다. 이전에친구가 ‘일본에서는마스크를하고않으면바지를안입고있는것같은느낌일것이다’라는 말을들은것을실감하고있습니다. 미국에서는가게안에서도마스크를안하는경우가요즘에는많은데요, 일본에서도밖에서는이제마스크를하지않아도되지않나라는생각을하면서도, 어쨌든 2년만에비교적자유롭게사람들을만날 수있다는것에감사하고있습니다!
저번주 주말의 시부야저는 "스타트업 투자의 민주화"라는 콘셉트의 열렬한 팬입니다. 스타트업 투자는 잠재적으로 큰 금전적 리턴을 얻을 수 있을 뿐만 아니라 차세대 이노베이션을 견인할 스타트업을 지원하는 차원에서도 큰 의미가 있습니다. 그래서 더 많은 일반인들도 스타트업 투자를 통해 미래를 만드는 과정에 함께 참여하고 또 기여할 수 있도록 스타트업 투자의 민주화는 이루어져야 한다고 믿습니다.
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실제로 그것은 조금씩 실현을 향해서 움직이고 있습니다. 보다 쉽게 스타트업에 투자할 수 있는 서비스가 늘어나고 있기 때문입니다. Indiegogo와 같은 크라우드펀딩 서비스는 지난 몇 년 동안 인기를 누리고 있습니다. AngelList와 같은 서비스는 엔젤 투자가에게 필요한 다양한 서비스를 제공하고 있고요. Stonks는 이러한 움직임 중에서 가장 최근에 론치가 된 서비스 중 하나로, 스타트업의 데모데이를 리모트로 개최하고 일반인들도 그 이벤트 참가, 그리고 투자까지 할 수 있는 서비스를 제공하고 있습니다. Stonks에는 Andreessen Horowitz(A16Z, 앤드리슨 호로위츠)와 같은 저명한 투자가도 투자를 하고 있습니다. 저도 한번 데모데이에 참가한 적이 있었는데요, 꽤 재미있었습니다.
그러나, 스타트업 투자는 잘 하기는 매우 어렵습니다.
주식 투자라면 증권 계좌를 개설하고 마음에 드는 회사를 고르면 됩니다. 하지만 스타트업은 비공개 회사이기 때문에, 이들의 전체 명단이 어딘가에 공개되어 있지 않기 때문에, 어떤 스타트업이 있는지 조차 정확히 파악하는 것이 어렵습니다. 심지어 항상 투자를 할 수 있는 것도 아닙니다. 즉, 마침 자금 조달을 하고 있는 스타트업을 찾지 않으면 안 되는 것입니다. 이것을 '스타트업 소싱'이라고 부릅니다. 소싱은 VC들도 가장 어려워하는 부분 중 하나이고, 당연히 대부분의 일반 사람들은 어디서부터 스타트업을 찾아야 할 지조차 모릅니다. Stonks가 주목받는 이유 중 하나가 바로 여기에 있습니다. 단지 데모데이에 참가하는 것으로, 간단하게 자금 조달을 실시하고 있는 여러 스타트업들을 만날 수 있기 때문입니다. 다만, 당연히 그들 플랫폼에 나와 있는 스타트업은 전체 스타트업의 극히 일부에 지나지 않으며, 투자자들은 각각 스스로 소싱 전략을 생각할 필요가 있습니다.
그럼 운 좋게 좋아 보이는 스타트업을 찾았다고 칩시다. 다음에는 그 스타트업이 정말 유망한 지를 평가해야 하는데, 이것이 또 큰 걸림돌입니다. 또 주식 투자와 비교를 하자면, 상장회사는 결산서 등의 중요한 정보의 공개가 의무화되어 있기 때문에, 그러한 정보를 간단하게 손에 넣을 수 있습니다. 구체적으로 무엇을 하고 있는지, 비즈니스 모델은 무엇인지, 매출은 어느 정도 있는지, 현금은 어느 정도 있는지 등의 중요한 정보가 전부 공개되어 있는 것입니다.
그러나, 스타트업은 그러한 정보를 공개할 필요가 없고, 초기 단계이면 초기 단계일수록, 얻을 수 있는 정보의 양은 줄어듭니다. 홈페이지에 나와 있는 정보나 테크크런치 등의 매체에서 다룬 적이 있는 경우에는 기사에 나와 있는 정보에 의지할 수밖에 없습니다. VC의 경우는 CEO나 다른 경영진에게 직접 이야기를 하기 때문에 상황은 조금 낳지만 기본적으로 스타트업의 평가에 필요한 정보는 항상 부족합니다.
더 중요한 것은 스타트업 투자의 프로인 VC의 투자 모델은 모든 투자를 잘하는 것이 아니고, 하나의 홈런을 노린다는 것입니다. 투자처의 10%만 잘해도 VC는 충분히 보답을 받는 모델입니다. 그래서 성적이 좋은 VC와 좋지 않은 VC를 나누는 기준은 누가 더 성공률이 높은가에 있습니다. 20~30% 포트폴리오가 잘 되면 정말 잘했다고 할 수 있습니다.
하지만 개인 투자자들로서는 VC와 같은 포트폴리오를 짜는 것은 쉽지 않습니다. 일반적으로 VC는 하나의 펀드당 20~40개의 투자를 합니다. 이 수준의 투자할 수 있는 일반투자자는 거의 없을 겁니다.
보다 많은 일반인들이 보다 쉽게 스타트업 투자를 할 수 있게 되는 것은 당연히 필요한 일입니다. 하지만, 현실적으로 각각의 사람들이 투자활동을 잘 하는 것은 앞으로도 결코 쉽지 않을 것입니다. 소싱이나 평가를 스타트업보다 비교적 쉽게 할 수 있는 주식 투자도 투자가로서 성공하기란 매우 어렵습니다. 정보의 비대칭성이 주식시장보다 훨씬 높은 스타트업 투자는 난이도가 더 높다고도 할 수 있습니다. 그래서 직접 스타트업에 투자를 하고 싶으면 정말 제대로 공부를 할 필요가 있고, 포트폴리오를 구축할 수 있을 정도의 자금을 마련해야 할 것입니다. 또한, 자기 나름의 투자전략이나 소싱 전략도 신중하게 세워야 할 것이고요.
References:
· Stonks Demo Day 9 - //stonks.com/dd/9-1
🎤 팟캐스트: 스포티파이 / 애플 팟캐스트
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